Рынок акций ПФТС

Индекс

На прошлой неделе (с 19 по 26 июня) активность на украинском фондовом рынке оставалась довольно низкой, а рейтинговые сделки 25 и 26 июня, характерные для конца месяца, продемонстрировали самые высокие объемы торгов с начала месяца. На фоне небольшого роста рыночной активности индекс ПФТС продемонстрировал рост в 0,07% (+0,55 пункта), в итоге достигнув отметки 783,01 пункта.

На ожидании хороших финансовых результатов по итогам первого полугодия самой ликвидной акцией недели стали бумаги Райффайзен Банка Аваль (BAVL: HOLD), объем сделок по которым составил 56,6 млн. грн. Среди наиболее торгуемых бумаг ниже всех закрылся Стахановский вагоноремонтный завод (SVGZ: BUY) (-21,6%), что связано с нежеланием инвесторов принимать участие в дополнительной эмиссии акций компании.

Опять не увенчалась успехом попытка провести собрание акционеров «Укрнафты» (UNAF: SELL). На этот раз причиной срыва снова стала невозможность предоставить реестр акционеров регистратором – «Финансовой компанией «Укрнефтегаз». Это уже третье с начала года несостоявшееся собрание акционеров ОАО «Укрнафта». Собрание акционеров, назначенное на 23 января, не состоялось из-за отсутствия кворума. Собрание, назначенное на 16 апреля, – из-за отсутствия реестра в связи с существованием соответствующего судебного запрета регистратору общества.

Среди акций машиностроительного сектора наибольшее падение зафиксировано с бумагами «Мотор Сичи» (-4,3%). Однако фундаментальных причин удешевления бумаг предприятия на сегодня нет.

Инвесторы продолжали сокращать свои позиции в энергогенерации – акции «Центрэнерго» (CEEN: HOLD) и «Днепрэнерго» (DNEN: BUY) снизились за неделю на -3,4 и -0,1%, между тем стали более благосклонно относиться к компаниям металлургического сектора. Наиболее востребованными были акции Енакиевского металлургического завода и Авдеевского коксохима. Аналитики Concorde Capital рекомендуют покупать акции Авдеевского коксохима (AVDK: BUY) с целевой ценой $7,3. Аналитики компании считают, что материнская компания «Метинвест» в ходе подготовки к IPO будет раскрывать реальные финансовые показатели предприятия. Уже за первый квартал 2008 года чистая маржа Авдеевского коксохима (13,5%) была самой высокой в отрасли. Сейчас для компании сохраняется благоприятная ситуация на рынке кокса: при неизменной рентабельности бизнеса цены на кокс с начала 2007 года возросли более чем в два раза. Положительным фактором является значительный рост производства кокса: за четыре месяца компания увеличила выпуск на 36% – до 1,6 млн. тонн. На прошлой неделе на собрании акционеров гендиректор компании Геннадий Власов заявил, что в долгосрочной перспективе Авдеевский коксохим планирует увеличить производство до своей проектной мощности – 6,8 млн. тонн кокса в год (в 2007 году компания произвела 3,6 млн. тонн).

С третьего июля УкрсоЦБанк начинает открытое (публичное) размещение акций на сумму 50 млн. грн. Согласно сообщению банка, размещение будет осуществляться в два этапа: первый этап – с 3 по 18 июля; второй этап – с 21 по 25 июля 2008 года. Планируется разместить 500 млн. простых именных акций номинальной стоимостью 0,1 грн. Акции размещаются по цене 1,50 грн. На первом этапе реализуется преобладающее право акционеров на их приобретение. На втором этапе реализуется право акционеров и других инвесторов на покупку бумаг, преобладающим правом на приобретение акций пользуются акционеры банка. Ценные бумаги, которые не будут размещены среди акционеров на первом этапе, подлежат размещению на втором.

Прогноз Исходя из фундаментальных оценок, практически все blue chips выглядят недооцененными, и имеет смысл приобретать их на средне– и долгосрочную перспективу. Однако нагнетание негатива по банкам и потребительскому сектору в США давит на котировки компаний этих отраслей и на нашем рынке. В течение ближайших недель ситуация на украинском рынке будет подвержена глобальным факторам, и волатильность может еще увеличиться.

Денежный рынок

На прошлой неделе остатки на корреспондентских счетах банков колебались в пределах от 14,580 млрд. грн. (19 июня) до 16,019 млрд. грн. (26 июня). Увеличение средств на счетах отразилось и на процентных ставках на ресурсном рынке. Ставка Kiev Prime overnight 26 июня снизилась до 17%, тогда как неделей ранее стоимость ночных денег составляла 19,08%. В связи с дефицитом национальной валюты на рынке Национальный банк снова был вынужден выдавать много рефинансирования. На прошлой неделе эта сумма возросла более чем в два раза и составила 5,398 млрд. грн. В то время как общий объем привлеченных средств банков составил всего лишь 750 млн. грн. (неделей ранее эта сумма составляла 400 млн. грн.).

На прошедшей неделе НаЦБанк заявил о пятикратном ужесточении норматива резервирования по краткосрочным валютным привлечениям банков. Согласно документу, с июля банковские учреждения будут обязаны резервировать до 20% внешних займов, привлеченных на срок до шести месяцев. Сейчас внешние привлечения от нерезидентов не различаются по срокам, а банки обязаны резервировать 4% их объема. Банкиры ожидают от нововведения еще большего сокращения свободной ликвидности в системе и торможения темпов роста кредитования.

Облигации

Решение ФРС по базовой ставке в среду оказалось ожидаемым, а комментарии Бена Бернанке, как обычно, не отличались определенностью. Тем не менее рынок ожидал более жестких слов по поводу инфляции. Негатива добавили данные по первичным обращениям за пособием по безработице, которые подтвердили слова Бернанке о том, что наибольшие проблемы наблюдаются в финансовой сфере и на рынке труда.

Дальнейшего сильного снижения доходностей не произойдет: высокие инфляционные ожидания и цены на нефть не позволят уйти ниже 4% годовых по десятилетним бумагам US Treasuries. Доходность по украинским Ukraine USD 2013 за неделю выросла с 7,646% до 7,959% годовых.

Украинский рынок корпоративных бумаг продолжает снижаться на опасениях инвесторов относительно дальнейших действий Национального банка по сдерживанию инфляции. Высокие обороты подтверждают всю серьезность возникшего нисходящего тренда. Также продолжается переоценка обращающихся инструментов под давлением навеса новых выпусков. В условиях неблагоприятной конъюнктуры на рынке заемщики не оставляют попыток привлечь средства по повышенным ставкам, но недостаточный уровень ликвидности и высокий уровень ставок на денежном рынке не способствуют поддержке облигациям.

Индекс бизнес-групп (BGI)

На фоне разнонаправленной динамики мировых фондовых площадок и ожиданий изменения учетной ставки ФРС США отечественный рынок ценных бумаг на прошлой неделе показывал смешанные результаты. Разнонаправленную динамику демонстрировали и индексы украинских бизнес-групп. Лучше рынка оказался индекс IUD_BGI, прибавивший за неделю 0,77%. Остальные индексы пребывали в красной зоне.

На прошлой неделе АМКУ разрешил кипрской Interpipe Limited приобрести контрольный пакет акций ОАО «Днепропетровский втормет». Interpipe Limited владеет трубно-колесной компанией «Интерпайп». «Днепропетровский втормет» на заготовке и переработке лома заработал в прошлом году 436,9 млн. грн. чистого дохода.