Индекс ПФТС упал на 14,5%, что не могло не сказаться на результатах институтов совместного инвестирования (ИСИ). Одной из основных причин падения стали негативные новости из США. Ускорение инфляции, замедление экономического роста, банкротство крупного американского банка IndyMac и предкризисная ситуация в федеральных ипотечных учреждениях США привели к вмешательству со стороны государственных органов. Оперативное вмешательство Министерства финансов и Комиссии по ценным бумагам, которая оперативно ввела новые правила торговли, привело к тому, что в четверг ситуация в США несколько улучшилась. Несмотря на это, украинский фондовый рынок отреагировал на новости лишь небольшим подъемом.

Среднее падение стоимости ценных бумаг ИСИ за прошедшую неделю составило 7,2%, а движение средств в фондах замедлилось. По сравнению с предыдущей неделей оттоки вкладов инвесторов из всех видов фондов сократились до 10,6 млн. грн. Таким образом, стоимость чистых активов (СЧА) фондов уменьшилась на 7,9%. Скорее всего, это замедление будет краткосрочной тенденцией и отток продолжится уже на следующей неделе.

 

Открытые фонды Данный вид фондов продолжал показывать довольно низкие результаты. Среднее падение доходности открытых фондов составило 4,36%. «Лучший» результат показал «СЕБ фонд денежный рынок», прибыльность которого за неделю упала всего на 0,37% (сумма чистых активов (СЧА) -0,37%). Прямая зависимость прослеживалась между оттоком вкладов из фондов и их доходностью: чем сильнее был отток, тем худшие результаты они демонстрировали. «Альтус-Сбалансированный» за неделю потерял 5% СЧА, доходность составила -5,02%. Далее следовал «Бонум Оптимум» с падением в 6,79% по СЧА и 6,12% по доходности. Замыкал список фонд «Классический» с показателями -8,27% и -6,37% соответственно.

Продолжается увеличение разницы между результатами самого лучшего и самого худшего фонда (спрэда) до 6 п. п. против 2,2 п. п. предыдущей недели. Оттоки из фондов в целом сократились до 7,3 млн. грн. (против 12,3 млн. неделей ранее). При этом обвал рынка все еще не полностью отразился на движении средств в открытых фондах, и отток средств будет продолжаться. В целом СЧА открытых фондов упала на 6,3%.

 

Интервальные фонды Интервальные фонды показали похожий результат. Средний показатель падения составил 4,96%. При этом показатели аутсайдеров в этой группе были намного хуже. «Премьер Фонд Доход и Рост» упал на 15,15%., а его СЧА снизилась на 15,3%. «Народный» снизился на 7,53%, а его СЧА - на 8,21%. От падения не смог застраховать себя ни одни из интервальных фондов. Спрэд вырос до 13,6 п. п. Интервальные фонды продолжают оставаться чуть ли не единственными, которые продолжают привлекать новые вклады. Хотя сумма новых вкладов (190 тыс. грн.), безусловно, не может перекрыть их отток (2,2 млн. грн.), что и привело к падению СЧА на 5,9%.

 

Закрытые недиверсифицированные фонды Падение фондового рынка затронуло большинство бумаг, которые торгуются на рынке, в первую очередь пострадали наиболее ликвидные. Этот факт сильно сказался на результатах закрытых фондов, которые упали в среднем на 9,78%. Пока только «УкрCиб Стратегические Инвестиции» удалось показать доходность с начала года +3,2%, однако за прошедшую неделю его доходность снизилась на 0,01%, движения средств не происходило. Лидерами падения в этом сегменте ИСИ стали фонд «Аурум»(-15,85%), «Синергия-4» (14,99%) и «Синергия-3» (14,16%). Спрэд вырос до 19,5 п. п. Оттока вкладов в этой группе ИСИ не наблюдалось.

 

Фонды облигаций В среднем за неделю облигационные фонды упали менее всего - на 0,7%. Банковская ликвидность немного восстановилась и находится в пределах нормы, а ставки овернайт колебались в диапазоне 2%. «Синергия Бонд» вырос на 0,23%, а «УкрСиб Стабильный доход-2» показал прирост в 0,18%. Даже такие неплохие по сравнению с другими видами фондов результаты явно не удовлетворяли вкладчиков, которые за неделю забрали свои вклады на сумму 1,7 млн. грн., СЧА упала на 2,4%. Наиболее ощутимым был отток средств инвесторов у «Парекс фонд Украинских облигаций», что снизило его доходность на 3,71%.

 

Прогноз Хотя падение и было спровоцировано новостями из США, немаловажной причиной продолжающегося обвала стала паника местных брокеров и инвесторов, что характеризует эмоциональную природу текущей коррекции. К сожалению, незначительное улучшение ситуации и рост рынка в четверг стали скорее исключением, подтверждающим правило: в данный момент украинский рынок остро реагирует на любые негативные новости и слабо растет на хороших новостях. А в связи с продолжающимся финансовым кризисом в потоке новостей, скорее всего, будут преобладать сообщения с негативным оттенком.

Хотя на этих уровнях стоимости акций начинают появляться покупатели, их все еще меньше, чем желающих продать Ценные бумаги и переждать кризис с денежными средствами на руках. Руководствуясь эмоциями, инвесторы сегодня не смотрят на оценку компаний, и мы ожидаем продолжения коррекции рынка, по крайней мере, до осени. Хотя многие акции сегодня торгуются уже на уровне 2,5x EV/EBITDA, а лучшие банки - 1,5x P/BV, чего не наблюдалось в течение нескольких последних лет.

С другой стороны, стоит напомнить, что нынешняя коррекция никоим образом не связана с фундаментальным состоянием украинской экономики, которая, несмотря на все проблемы, продолжает оставаться сильной. Для тех, кто верит в местный рынок и в то, что рационализм рано или поздно станет преобладать над эмоциями, данное время является наиболее выгодным периодом для инвестирования.