В третьей декаде апреля украинские банки начнут получать подписанные аудированные годовые отчеты. Это откроет им путь на внешние рынки в мае-августе.

Но займы не будут дешевыми - на цену будут влиять массированный спрос со стороны игроков из СНГ и увеличивающиеся риски Украины как страны.

Кредитное окошко для украинских заемщиков - банков и корпораций - по традиции откроется в мае. К этому месяцу ведущие игроки рынка уже должны иметь на руках годовую аудированную отчетность и располагать возможностью быстро подготовить документы для сделки. Но, несмотря на снижение ставки трех- и шестимесячного долларового Libor, к которому по традиции привязывается стоимость синдикатов и евробондов отечественных игроков, внешние займы станут для них еще дороже.

По мнению председателя правления УкрСиббанка Александра Адарича, снижение лондонской межбанковской ставки компенсируется ростом риска Украины. "Мы сами сейчас ведем активную подготовку к заимствованиям на внешних рынках и видим, что приемлемой для нас на сегодня является ставка около 8% годовых", - говорит господин Адарич.

Скорее всего, банкир имеет в виду ставку купона по обязательствам своего банка, потому что эффективная ставка по займам для украинских банков и компаний может оказаться намного выше. На цене внешних займов обязательно отразится высокий спрос на них со стороны кредитно-финансовых учреждений и хозяйствующих структур с развивающихся рынков. Во второй половине минувшего года многие банки отложили свой выход на внешние рынки. Теперь они попытаются наверстать упущенное.

При этом банкиры ожидают увеличения активности на рынке внешних займов не только банков, но и корпораций - жесткая кредитная политика НБУ уже привела к увеличению кредитных ставок в Украине, что делает внешние рынки привлекательными для корпоратов даже при ставке 12+. Для банков ставка по внешним займам на сегодня должна составлять около 10% годовых, о чем говорит цена кредитных деривативов на обязательства украинских банков (индексы iTraxx и CDS/CDX).

Отражающий текущую стоимость таких деривативов индекс с начала года стабильно держится около отметки 520-550 пунктов над Libor. При условии, что кредитные деривативы торгуются на уровне 0,9 от купонной стоимости кредитов, это означает, что иностранные инвесторы готовы кредитовать развивающиеся рынки по купонной ставке не ниже 8,5% годовых.

"По моим оценкам, средняя эффективная ставка для украинских заемщиков сейчас может находиться около отметки 10% годовых", - полагает Александр Адарич. Если такие условия внешних заимствований сохранятся на время кредитного окна, то ставки по займам в долларе для украинской экономики к лету должны составить не менее 15% годовых.