Идею привести "оценщиков" к единому знаменателю поддержала и Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO). Руководитель ее технического комитета Мишель Прада заявил, что организация уже разработала собственные рекомендации рейтинговым агентствам обнародует их со дня на день. "Лично я очень поддерживаю это предложение, - заявил Прада в интервью Financial Times. - Когда я выдвинул подобную концепцию пару лет назад, то чувствовал себя одиноким. Сейчас, вероятно, мы идем к тому же подходу, который был применен по отношению к аудиторам". Напомним, что разразившиеся в начале века скандалы с подтасовкой отчетности Enron и WorldCom заставили национальных регуляторов в сфере аудита объединиться и разработать международные стандарты для аудиторов. Очевидно, что та же участь сегодня ожидает и рейтинговые агентства (РА). Финансовые регуляторы намерены потребовать от них установления более прозрачной процедуры присвоения рейтингов, проведения более взвешенной оценки компаний, выпускающих облигации, обеспеченные различными инструментами, и по-особому рейтинговать сложные "структурированные продукты" в отличие от обычных долговых обязательств. Возможно, вновь созданный регулятор разработает единые стандарты, в соответствии с которыми будет проводиться оценка финансовой устойчивости компаний.

Поводом к ужесточению контроля над деятельностью "оценщиков" стал кредитный кризис в США, ответственность за который была отчасти возложена на рейтинговые агентства. Аналитики неоднократно заявляли, что именно неспособность РА своевременно оценить качество высокорисковых ипотечных продуктов и запоздалое снижение их рейтингов во многом способствовало возникновению ипотечного кризиса. Более пристально приглядеться к агентствам регуляторов, очевидно, заставил и скандал, разразившийся недавно в Moody's. Из-за компьютерной ошибки это агентство присваивало завышенные рейтинги долговым обязательствам на миллиарды долларов. По сообщению Financial Times, высшее руководство компании знало об ошибке с начала 2007 года. Тем не менее завышенные оценки оставались на прежнем уровне еще целый год и были пересмотрены лишь в январе 2008 года.

К тому же оценки рейтинговых агентств сегодня иногда кардинально разнятся. А потому зачастую они являются весьма ненадежным ориентиром для инвесторов. Ярким примером тому может служить недавняя курьезная ситуация с пересмотром прогноза рейтинга Украины. Один за другим три рейтинговых "кита" дали совершенно противоположные прогнозы по изменению рейтинга нашей страны. В частности, Standard & Poor's высказалось за удержание негативного прогноза для Украины, Fitch понизил прогноз с "позитивного" на "стабильный", а Moody's, напротив, заявил о возможности повышения рейтинга Украины в этом году, и изменил прогноз со "стабильного" на "позитивный". "В этом нет ничего удивительного, - считает генеральный директор агентства "Кредит-Рейтинг" Станислав Дубко. - Такая противоречивость прогнозов на самом деле не должна ввергать инвесторов в смятение. Ведь сам рейтинг Украины у всех трех агентств совпадает. Бывали и более запутанные ситуации. Например, когда Standard & Poor's продолжал удерживать рейтинг России в спекулятивной категории, а Moody's присвоил ей рейтинг высокого инвестиционного уровня. Вот это принципиальная разница. Если у страны рейтинг инвестиционной категории, с ней могут работать крупные западные институциональные инвесторы. При спекулятивном рейтинге рынок закрыт для целого класса инвесторов в силу его ненадежности". К слову, отсутствие единого мнения среди агентств играет на руку отечественным эмитентам, которые из перечня рейтингов и оценок традиционно выбирают самые оптимистичные. "Украина очень динамичная в экономическом и политическом плане. В связи с этим оценки рисков разными рейтинговыми агентствами могут различаться. Из трех самых крупных международных рейтинговых агентств Moody's наиболее оптимистично смотрит на Украину. Поэтому к его оценке наиболее часто прибегают украинские эмитенты", - отмечает старший аналитик инвестиционной группы "Сократ" Сергей Невмержицкий.

Инициатива CESR не вызвала протеста со стороны участников рынка. И Standard & Poor's и Moody's уже публично выразили готовность следовать рекомендациям CESR. Однако эксперты все же сомневаются, что регуляторам удастся постричь агентства под одну гребенку. Особые сомнения вызывает возможность разработки критериев и стандартов присвоения рейтингов. "Агентства очень сложно регулировать извне. В их мнениях о кредитоспособности субъектов финансового рынка присутствует большая доля субъективизма. Рейтинги - это прогнозная оценка. Свести к каким-то формулам и цифрам показатели, на которых она базируется, физически невозможно. Например, кто может написать формулу влияния политической ситуации на экономику в той или иной стране?" - объясняет Станислав Дубко. Поэтому, даже несмотря на грядущую "стандартизацию", оценки рейтинговых агентств едва ли станут панацеей и, как и прежде, не смогут заблаговременно сигнализировать ни о финансовых проблемах компаний, ни о приближающихся кризисах.