Рынок акций ПФТС

Индекс

Довольно оптимистично проходившая неделя (с 3 по 10 июля) завершилась для украинского фондового рынка на минорной ноте и активными продажами практически во всех ликвидных бумагах. Причиной снова стали негативные новости из Америки. Причем на этот раз удар нанесла не макроэкономическая статистика – данные по внешнеторговому балансу вышли даже лучше прогнозных значений, однако не они определили направление движения рынка. Котировки ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac рухнули после появления информации о плане администрации президента США, согласно которому государство возьмет компании под свое управление в случае ухудшения ситуации. Бумаги обеих компаний резко пошли вниз, утратив около 50% своей стоимости. За ними последовали и мировые фондовые индексы. В результате и украинский индекс ПФТС закрылся на уровне 704,99 пункта – на 0,07 пункта ниже, чем неделей ранее. Таким образом, по результатам шести торговых сессий индекс стал легче на 0,009%.

Объемы торгов были уже традиционно низкими для начала этого месяца и не превышали $10 млн. Среди лидеров по объему оказались бумаги «Центрэнерго» (-2,1%), «Западэнерго» (+5,1%), Алчевского коксохима (0,0%), Запорожского завода ферросплавов (+3,2%) и «Днепрэнерго»

(-2,2%), которые составили почти половину общего торгового оборота.

Однако фактическими лидерами снова были металлургические активы. С Акциями Енакиевского металлургического завода (ENMZ: BUY), Алчевского металлургического комбината (ALMK: BUY) и «Азовстали» (AZST: BUY) провели 180, 125 и 115 сделок соответственно. Интерес к бумагам этих эмитентов обусловлен вышедшими за первое полугодие данными об увеличении производства готового проката.

Успехи металлургического сектора компенсируют не слишком впечатляющие результаты в других сегментах. В частности, неуютно чувствуют себя банковские бумаги, на которые оказывают давление неудачи представителей заокеанского финансового сектора. Так, на торгах в четверг было зафиксировано резкое снижение акций упоминаемых выше Fannie Mae и Freddie Mac, проблемы испытали и представители американского банковского сектора – Merrill Lynch и Lehman Brothers, причем котировки последнего теряли в ходе торгов до 18%. «Потери» украинских финансово-кредитных организаций куда менее значительны, что свидетельствует о более устойчивой ситуации в нашем финансовом секторе. Так, бумаги УкрсоЦБанка (USCB: BUY) потеряли 8,5%, откатившись к уровням 0,73 грн. за акцию.

Аналитики ИК Concorde Capital рекомендуют «покупать» акции «Донбассэнерго» (DOEN) с целевой ценой $40. В последнее время предприятие испытывало трудности с работой единственного энергоблока на Славянской ТЭС, что на фоне падающего рынка вдвое понизило цену акций компании с начала года. По коэффициенту EV/Capacity акции торгуются на 40% ниже, чем украинские компании-аналоги, и на 55% ниже российских компаний. По мнению аналитиков, такой дисконт не может быть оправдан даже более низкой эффективностью производства электроэнергии. Кроме того, компания первой в СНГ планирует запустить полностью модернизированный энергоблок, который будет использовать технологию сжигания топлива в циркулирующем кипящем слое, что существенно увеличит эффективность сжигания топлива и прибыльность компании в целом. Другим стимулирующим фактором для роста цены может стать приватизация компании, если Кабмину удастся возобновить приватизационные процессы.

Прогноз Значимых экономических релизов сегодня не ожидается, поэтому настроения на рынке во многом будут определяться корпоративными новостями и динамикой цен на международных рынках. Ближайшим ориентиром по индексу ПФТС выступает отметка в 730 пунктов, закрепиться выше которой рынок сможет в случае улучшения настроений на мировых площадках. Что же касается международных рынков, то на текущей неделе участники рынка будут пристально следить за ситуацией на американском рынке – неделя будет важна с точки зрения публикуемых данных по розничным продажам, объему строительства жилых домов и индексу потребительских цен. Потребительский сектор сейчас может стать спасительной соломинкой для американского рынка, и мы ожидаем, что эта тема будет сейчас активно разрабатываться.

Денежный рынок

Ситуация с ликвидностью на прошлой неделе была относительно благополучной. Низкий уровень процентных ставок Kiev Prime с начала июля свидетельствует о том, что банки не испытывают проблем с ликвидностью. Это подтверждают и стабильный уровень остатков на корсчетах, и растущие депозиты в НБУ. На прошлой неделе (с 3 по 10 июля) остатки средств на корреспондентских и транзитных счетах банков не опускались ниже 17,7 млрд. грн., а на 10 июля составили 18,47 млрд. грн. При этом сумма размещенных средств на депозитах в НаЦБанке составила 2,205 млрд. грн. Поддержку рынку обеспечило присутствие НаЦБанка на межбанковском рынке. Благодаря выкупу долларов ставки на депо-рынке пошли вниз. С 6,7% в четверг (3 июля) стоимость «овернайта» (Kiev Prime overnight) упала до 3,77% (10 июля). Однако денежное изобилие может продлиться недолго. Правительство снова пересмотрело макроэкономические прогнозы, которые позволят налоговикам собирать авансом больше налогов, вытягивая еще больше денег из экономики. Поэтому нет сомнений в том, что отток денег из банковской системы будет продолжаться. К тому же руководитель группы советников главы НБУ Валерий Литвицкий раскритиковал политику НБУ, рекомендовав ему ужесточить монетарную политику, поскольку надежного разворота инфляционного тренда в сторону снижения в июне не произошло.

Облигации

На прошлой неделе как гром среди ясного неба прозвучала история с американскими ипотечными компаниями Fannie Mae и Freddie Mac, которым вероятно потребуется госфинансирование. Это вызвало резкое падение доходности US Treasuries. Позже эту новость пытался отыграть и рынок украинских евробондов, но получилось вяло. Котировки Ukraine USD 2013 после небольших колебаний вернулись на прежние уровни, их спрэд с UST10 10 июля составлял 410 б.п. Ситуация с украинскими евробондами выглядит неустойчивой при высокой волатильности. Рост волатильности объясняется резкими движениями на рынке US Treasuries в предыдущие дни: выступления финансовых чиновников и исследования аналитиков серьезно влияют на настроения участников рынка. Ситуация на украинском долговом рынке остается спокойной. Ликвидность в системе несколько улучшилась, но банки пока преимущественно аккумулируют средства. Вместе с тем на фоне негативной динамики на мировых фондовых площадках активность торгов на вторичном рынке достаточно невысока и окрашена скорее негативно. В ближайшие дни нас ожидает такая же относительно спокойная торговля: выступления американских финчиновников вряд ли принесут какие-то неожиданности, их позиция хорошо известна после последнего заседания руководства ФРС.

Индекс бизнес-групп (BGI)

Улучшение настроений инвесторов, произошедшее благодаря заявлениям чиновников США, обещавших поддержку инвестбанкам и брокерским компаниям и в 2009 году, может означать начало среднесрочного ралли на мировом рынке, которое можно рассматривать как коррекцию вверх на фоне «медвежьего» тренда американского рынка. Коррекцию, открывающую многочисленные возможности на других рынках с убедительными фундаментальными показателями, которые в последнее время столкнулись с незаслуженным пренебрежением со стороны инвесторов. Украинский рынок явно относится к этой категории. Поэтому мы ожидаем, что все большее количество индексов на этой неделе окажутся в плюсе. На прошлой неделе (с 3 по 10 июля) лучше рынка был лишь индекс IUD_BGI, показавший прирост 0,1%.